經歷連續瘋漲之后，白銀坐上了一波“過山車”式行情，1月8日，現貨白銀繼續下跌，截至1月8日15:20，現貨白銀報76.250美元/盎司、COMEX白銀報76.035美元/盎司，跌幅均超過2%。就在前一日，現貨白銀與COMEX白銀同步“跳水”，盤中跌幅雙雙突破5%。市場震蕩之下，上期所發布相關通知，提示市場波動風險，并出臺調整交易限額、保證金比例及漲跌停板幅度等措施。急剎之后，曾經的“銀牛”能否重拾漲勢？面對高波動格局，投資者又該如何規避風險、理性布局？
白銀的瘋狂，始于2025年的全球貴金屬“牛市”，這一年，現貨白銀從年初的低位一路飆升，年初之時報價多徘徊于28—32美元/盎司區間；二季度，白銀表現相對平淡，季度漲幅不足6%；三季度，在美聯儲降息等因素推動下，白銀實現大漲，季度漲幅超29%，最高報價維持在47美元/盎司左右；四季度，貴金屬狂飆行情爆發，白銀也先后突破70美元、75美元、80美元，后又于2025年12月29日站上83.971美元/盎司的高位，年內最大漲幅一度來到196%，遠超黃金同期表現，成為資本市場最耀眼的“明星品種”。
2026年開年，市場突然迎來“急剎車”，1月7日晚間，現貨白銀與COMEX白銀同步跳水，盤中跌幅雙雙突破5%，其中現貨白銀一度跌破77美元/盎司關口；1月8日，白銀跌勢有所緩和，截至1月8日15:20，現貨白銀、COMEX白銀跌幅均超過2%。
急剎之后，2026年白銀能否延續此前“牛市”行情？傳播星球App董事長由曦強調，此次白銀“過山車”行情本質上是高杠桿資金集中擁擠后的再定價：一方面，2025年白銀漲幅遠超黃金，投機與趨勢資金占比顯著上升，對美元走勢、美聯儲預期、地緣風險和工業需求預期的任何邊際變化都高度敏感；另一方面，價格快速沖高后，流動性開始主導短期波動，獲利了結、程序化交易觸發止損與跨市場聯動放大了回調幅度，最終演變為高波動震蕩。從2026年來看，更可能是高位寬幅震蕩而非單邊延續牛市，中長期支撐仍在，包括能源轉型帶來的工業需求、去美元化背景下的貴金屬配置需求，但前期漲幅已充分透支樂觀預期，邊際利多的“含金量”明顯下降，波動中樞將更多圍繞宏觀預期反復博弈。
浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平認為，展望2026年，白銀走勢大概率呈現高位寬幅震蕩格局，牛市并未終結。支撐邏輯在于全球白銀連續五年供應缺口，光伏等工業需求持續增長，美聯儲降息預期與地緣風險仍為貴金屬提供支撐；但前期漲幅透支部分利好，疊加技術替代與監管常態化，價格彈性將有所收斂，全年或在60—90美元/盎司區間波動。
市場震蕩也引發了期貨交易所的警惕，1月7日，上期所發布多則通知，其中，《關于調整白銀期貨合約交易限額的通知》指出，自1月9日（即1月8日夜盤）交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者、客戶在白銀期貨各合約的日內開倉交易的最大數量為7000手。另一則《關于調整白銀期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知》明確，自1月9日（星期五）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整。其中白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合約的漲跌停板幅度調整為16%，套保持倉交易保證金比例調整為17%，一般持倉交易保證金比例調整為18%。
上期所提醒，近期國際形勢復雜多變，金屬品種波動較大，請各有關單位采取相應措施，提示投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。
對于投資者而言，風險防控應置于首位。林先平建議，若市場波動加劇，不排除進一步提高保證金、強化異常交易監控的可能。建議投資者嚴控杠桿，以65—70美元/盎司支撐區分批建倉，搭配低波動品種分散風險，避免追漲殺跌，緊盯政策與指數調整信號。
“強化保證金和漲跌停板，本質是去杠桿、降系統性風險的常規操作，若極端波動反復出現，不排除繼續提高保證金、限制異常開倉或加強穿透式監控的可能；對投資者而言，應把白銀當高波動資產而非‘單向信仰品種’來交易，降低杠桿、控制倉位、接受震蕩，而不是追逐情緒高點”，由曦如是說道。（記者宋亦桐）
（來源：《北京商報》）
白銀瘋漲之后遇急剎
2026-01-09
經歷連續瘋漲之后，白銀坐上了一波“過山車”式行情，1月8日，現貨白銀繼續下跌，截至1月8日15:20，現貨白銀報76.250美元/盎司、COMEX白銀報76.035美元/盎司，……
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